9月挖掘機(jī)增長顯著 中大挖漲幅超預(yù)期 —— 文章正文2017-10-19

受制于去年同期高基數(shù)，銷量漲幅開始回落，未來市場繼續(xù)關(guān)注龍頭 2016年9月-12月，挖掘機(jī)同比增速一直位于70%-80%之間，是這次復(fù)蘇開啟高增長的開端，受制于去年同時(shí)期的高基數(shù)效應(yīng)，2017年2月以來的連續(xù)單月同比三位數(shù)高增速已經(jīng)開始回落。雖增速回落，但增量依然可觀，行業(yè)銷量9月再次突破萬臺，是歷史上除2010年外的最好銷量，比去年增加5037臺。

三一重工1-9月銷量22343臺，超過此前所有年份的年銷量，銷量水平處于歷史最好時(shí)期，在行業(yè)增速與歷史最佳時(shí)期仍有明顯差距背景下，龍頭企業(yè)的復(fù)蘇更為有力。過去單純擴(kuò)大產(chǎn)能、降低單價(jià)、低首付甚至零首付去爭奪市場的模式已經(jīng)成為歷史，在供給側(cè)改革背景下，小企業(yè)粗放式的經(jīng)營已經(jīng)難以擠占市場，由此判斷未來的下游市場將是龍頭之間競爭以及出口帶動挖機(jī)整體銷量的時(shí)代。

中部增速居首，市占率提升明顯

從2017年4月開始，中部增速位居首位，9月東部、中部、西部同比+96%/+104%/+91%。2017年1-9月，東部、中部、西部累計(jì)同比+108%/+120%/+103%。市占率方面，2017年1-9月，東部、中部、西部市占率分別為28.8%/28.4%/36.2%，累計(jì)同比+1.1pct，+2.5pct，+0.5pct。此外，受益于一帶一路，2017年挖掘機(jī)出口增長顯著，9月單月增長60%，1-9月出口累計(jì)同比+22.5%，我們認(rèn)為9月出口數(shù)據(jù)的大幅增長說明我國挖掘機(jī)在國際市場的認(rèn)可程度進(jìn)一步提高，在今后國內(nèi)市場增幅慢慢縮小之后，享有國際認(rèn)可的龍頭品牌仍會有亮眼的銷量增速。

部分區(qū)域環(huán)保核查逐漸消除，礦山、市政開工帶來中大挖大漲

9月份，小挖(≤13t)、中挖(13-29.9t)、大挖(≥30t)增速分別為71.5%/107.0%/140.1%，市占率分別為47.6%/36.5%/15.9%，同比-5.7pct/+2.6pct/+3.1pct，環(huán)比+1.4pct/-0.5pct/-0.9pct。1-9月，，小挖、中挖、大挖累計(jì)增速為88.1%/104.8%/146.8%，市占率分別為52%/34%/14%，累計(jì)同比-3.3pct/+0.8pct/+2.6pct。

目前部分區(qū)域環(huán)保核查影響逐漸消除:截止9月份中旬，第四批中央環(huán)保督查組完成吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵團(tuán))等八個(gè)省(區(qū))的督查進(jìn)駐工作，因環(huán)保核查停工整改的礦山、市政工地逐漸恢復(fù)開工，市場逐漸回暖。所以受益于礦山、基建的需求，大挖的增長依然會強(qiáng)勁。

9月份，國產(chǎn)品牌增速109%，1-9月累計(jì)增速104%，日系、韓系、歐美單月增速分別為49%/119%/91%，累計(jì)增速分別為86%/119%/97%，國產(chǎn)品牌的增速最快且一直高于行業(yè)增速，相對而言日系品牌表現(xiàn)較差。國產(chǎn)品牌市占率長期穩(wěn)定在50%左右，呈波動上升趨勢。2017年1-9月份，國產(chǎn)、日系、韓系、歐美市占率分別為51.7%/20.5%/10.7%/17.1%，累計(jì)同比分別為+1.0pct/-1.6pct/+0.9pct/-0.3pct。國產(chǎn)品牌和韓系品牌市占率上升，日系品牌的市占率呈現(xiàn)了明顯的下降。