山東黃金:業(yè)績遜于預期看好未來金價發(fā)展 —— 文章正文2016-11-03

山東黃金發(fā)布三季報,前三季度營業(yè)收入為374.8億元,較上年同期增長16.5%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為7.3億元,較上年同期增長165.1%;按現(xiàn)有股本計算,每股收益為0.39元;其中第三季度營業(yè)收入為126.6億元,較上年同期增長1.3%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.8億元,較上年同期減少21.7%;按現(xiàn)有股本計算,每股收益為0.10元。

第三季度業(yè)績遜于預期。公司第三季度的業(yè)績是低于預期的,主要是因為黃金價格在三季度短期變動導致公司公允價值變動約-1.5億,如果沒有這一影響,公司的利潤將符合預期,這顯示黃金價格短期的波動對公司利潤造成了比較明顯的影響。

公司增發(fā)項目已經(jīng)實施完成,礦產(chǎn)金產(chǎn)量增長有保障。增發(fā)完成后,公司將新增歸來莊、蓬萊兩個在產(chǎn)金礦,可貢獻2噸左右礦產(chǎn)金,待東風礦區(qū)投產(chǎn)后又將新增3噸左右礦產(chǎn)金,而公司自身原有其他在建項目也將持續(xù)地使公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量增長,我們認為山東黃金未來的礦產(chǎn)金增長有保障。

仍然看好金價,礦產(chǎn)金成本競爭力強。我們?nèi)匀豢春瞄L期金價,山東黃金的礦產(chǎn)金成本和對成本的控制能力在我們跟蹤的黃金礦業(yè)公司中具有相當?shù)母偁幜?金價的上漲能夠很大程度上轉(zhuǎn)化為業(yè)績。

盈利預測與投資建議。鑒于黃金價格波動導致的影響,按現(xiàn)有股本計算,我們調(diào)低公司2016-18年每股收益至0.52元、0.96元和1.15元,維持“買入”評級。